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行业新闻
制冷空调行业变化:销售增长 毛利率下滑

  不仅如此,在利润额上,美的的47.42亿元也高于格力的37.39亿元,表明美的的经营质量也高于格力。还有,在毛利率上美的的18.34%高于格力16.27%两个百分点。一系列数据表明,美的制冷空调业务已经开始全面超越格力,成为行业新的龙头老大。美的能够在空调的销售总量及经营质量上超越格力,主要得益于美的近两年来实施的发展战略的成功,一方面从产品上领先行业。主要体现在成功的转型变频的战略,在家用空调的变频产品推广上美的明显领先于格力;另一方面美的在区域市场上与经销商合资销售公司模式已经全面铺开,扁平化的网络布局可以与格力的渠道抗衡。包括今年以来美的对中央空调营销体系的整合优化,都对美的在区域市场超越竞争品牌奠定了坚实的基础。

  第四,行业格局需要有一个新的认识。从制冷空调业务格局来看,家用空调的主流企业基本都在上市公司之列,如国内企业格力、美的、海尔、海信科龙、志高都成为上市公司的收入来看,格力、美的半年的销售金额超过200亿元,销售金额占第一的美的与第三名之间的差距有四倍,与其它品牌拉开的距离已经非常明显。占主营业务的比例上看,志高是一个纯粹专业的空调制造企业,格力、春兰空调业务收入也占主营业务收入的90%以上,可以算得上是一个专业空调企业。美的的空调业务收入占主营业务比例在66.25%,已经从一个专业空调企业转变为综合家电企业。海尔、海信科龙空调业务占比分别仅为20.69%与32.99%,空调在主营业务中的占比均低于三成,不能再算是纯粹的空调企业。不在上市公司之列的奥克斯、格兰仕空调销售金额也就在上市公司第三名之后,不会对行业格局造成变化造成大的影响。也就是说,空调上市公司的状况代表了整个空调行业基本状况。

  而传统中央空调与压缩机、配件企业,上市公司的占比并不多。据统计,中央空调企业(主机)在国内有超过100多家,而上市公司连十家都不到。所占比例非常至少,根本不能从上市公司中反映出行业的整体现状。这一现状既充分表明中央空调行业产品具有针对性与个性化的特征,相对比较分散且难以集中是其固有的个性,同时也表明中央空调产业正处于行业成长历史的初期,行业的集中度远没有达到家用空调的那种集中度。还有集中地过程不仅难度大,而且时间需要很长。在国内,压缩机企业多为外资独资或者是合资企业,比如松下、三洋、美芝等都是合资企业,上市的海立股份也是属于合资企业;而丹甫股份与春兰的压缩机为国内企业,但是在制冷行业的比例非常小,不能全面反映行业的整体状况。配件企业,有一定知名度的在国内有数千家之多,主要分布于两器、塑壳、电机、风扇等细分行业,我们在表中所列的上市这几家企业,不能完全代表行业的基本情况(缘于制冷空调行业涉及配件方面很多,我们并没有把所有的涉及制冷空调企业全部选取进来)。

  第五,一些上市公的现状令业内惋惜。春兰曾经是中国空调第一品牌,也曾经是为数不多的家电绩优股,但如今中报仅有3.38亿元的销售收入,在格力、美的超过200多亿元的销售额面前不知是否汗颜,与上市公司中相比较最近的海信科龙相比,也仅为人家的十分之一,况且海信科龙是综合型家电企业,空调业务仅占主营业务的三成,而春兰的空调占据主营业务85.03%的份额。因此,春兰国内空调产业中的地位已经十分轻微。今年适逢国家刺激内需出台诸多扶持政策,春兰都没有借助政策重新振作迹象。看来春兰的管理层应该好好检讨一下自己的发展策略,否则在国内空调的江湖上将很难再觅春兰的身影。

  双良曾经是是中央空调的龙头企业之一,上市时曾用名是双良股份,主营业务一直以来都是标明为制冷空调,业内也一直以来把双良作为典型的中央空调企业对待。但是,研读报表不难发现,双良的中央空调主业其实名不副实,溴化锂主机仅占全部业务19.15%,还有换热器占2.05%,空冷器6.69%,制冷空调业务加起来还不足整体业务的30%。70%以上为化工业务,不能算作是纯粹的制冷空调企业。

  从上述中报研读中可以感受到制冷空调行业上半年的状况是喜忧参半。喜的是行业整体随着国内经济的高速发展,在规模上同步得到了高速的发展,而且行业的转型升级正处于进行之中;忧的是在规模扩大的情况之下,行业的利润增长水平增长幅度偏小,说明行业的盈利能力得到挑战。需要业内加以格外的关注,毕竟投资者对上市公司期待的不仅是规模,更重要的还是利润回报。

  当然,中报毕竟没有年报那么严谨,但还是能够反应企业经营的基本状况。因此,对关注国内制冷空调企业的专业人士以及投资者来说,解读好中报对了解制冷空调产业变化十分重要,既有利用全面认识制冷空调产业的现状,更有利于进行同行企业之间的对比,发现与提出问题并找到解决的方案,促使我国制冷空调产业能够保持长久良性发展。

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